裕兴股份2023年营收16.86亿元发力消费电子多种产品产销增长

4月28日晚间，聚酯薄膜龙头裕兴股份(300305)发布2023年年(nián)度报告。报告期内，公司实现营业收入16.86亿元，实现归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净利(lì)润870.58万元，公司2023年度利润分配预案为每10股派0.14元（含税）。2023年，在行业整(zhěng)体进入阶(jiē)段性调整的时期，公司凭(píng)借技(jì)术、产品、质量、管理等方面的核心竞争(zhēng)优势，稳健(jiàn)经营，保持自身在行业头部的地位。

产能增长40% 以更充(chōng)足产线承接更丰富产品品种

公司是国内规模最(zuì)大的特(tè)种功能聚酯薄膜生产企业之(zhī)一。产品涵盖新能源、电子光学(xué)、电气绝缘等诸多细分行业，具备优异的尺寸稳定性(xìng)能、绝缘性能、耐热性(xìng)能、耐候性能和光学性能等。公司掌握多个工业领域用功能聚酯薄(báo)膜研(yán)发和生产的核心技术，华泰证券：胰岛素集采续约价格利好国产龙头企业产品获得客户的高度认可，已成为太阳(yáng)能背(bèi)材、电(diàn)气绝缘、消费电(diàn)子(zi)材(cái)料、动力电池等细分行业(yè)内多家品牌(pái)企业的(de)合格聚酯基膜(mó)供应商。

产能规模是聚酯薄膜行(xíng)业竞争的关键(jiàn)因素之(zhī)一，也是下(xià)游客户在选择供应商时考虑的重要因素之一。产能(néng)充裕、华泰证券：胰岛素集采续约价格利好国产龙头企业交(jiāo)付能力较强的生产企(qǐ)业能够满足下游不同细分行业客户的供货需求。同时，较大的产能规模能够(gòu)带来较为明显的规模经济效应。近年来，聚酯薄膜企业纷纷(fēn)扩(kuò)产(chǎn)，2023年，聚酯(zhǐ)薄膜(mó)行(xíng)业产能规模(mó)持续增长。

公司在2023年迎来三条聚酯薄膜生产线投产，包括年(nián)产6万吨聚(jù)酯薄(báo)膜项目两(liǎng)条生产线和年产5亿平米聚酯薄(báo)膜项目中的进口生(shēng)产线，新增聚酯(zhǐ)薄膜产能约8万吨。截至2023年末，公(gōng)司拥(yōng)有聚酯薄(báo)膜产能(néng)约(yuē)28万吨，较上年期末增长40%。新生产线产能(néng)有序释放，有利于公司调整(zhěng)品种结构，扩大业(yè)务规模，满足(zú)下游客户订单需(xū)求，提升市场开(kāi)拓(tuò)能力。

公司还推出高性能聚酯薄膜生产及配套项(xiàng)目，2023年一方面推进土(tǔ)建施工等工作(zuò)，另一方面通(tōng)过借力资本(běn)市场(chǎng)，将(jiāng)其作为定增募投项目保障建设。该(gāi)项目建成后，公司将新增年产(chǎn) 8万吨(dūn)功能聚酯薄膜的生产能力(lì)，并引入功(gōng)能聚酯(zhǐ)合成(chéng)工段，以实现特种聚酯原料自主生产，提升产品品质和创新能力。

公司于2024年1月完成(chéng)定增，募集6.94亿元，充实(shí)营运(yùn)资金，实现快速发展。截至2024年3月末，公司总资产、归属于上市公司股东的所有者权(quán)益分别达到40.05亿(yì)元、25.81亿(yì)元，分别比2023年末增长15.73%、31.98%，负债率(lǜ)进(jìn)一步降低(dī)。

根据规划，2024年公司将(jiāng)坚持(chí)贯彻“功能(néng)性、差(chà)异化、高品质、多品种(zhǒng)”发展路线，做好新增产能有序释放，稳(wěn)定产能利(lì)用率。积(jī)极关注行业发展动态及趋势(shì)，结(jié)合市场(chǎng)形势，稳定巩固现有客户的同时，进(jìn)一步提高市场渗透程度(dù)，积(jī)极扩展新客(kè)户和新市场，提(tí)升产品市场份额。

消费电子业务增长13% 重点布局创新应用与高端市场(chǎng)

2023年，公司积极应对行业竞(jìng)争加剧带来行业整体盈利能力下滑。通过调整(zhěng)产品结构，加强产品研发(fā)，市场开拓，降本增效等工(gōng)作，公司太阳能背材用聚酯薄膜国内市场占(zhàn)有率连续多年在细分市场保(bǎo)持头部地位，电(diàn)气绝缘用聚酯薄膜保持较高(gāo)市场份额，电子光学用聚酯薄膜市场占有率稳(wěn)步提升。

光伏组件方(fāng)面，2023年国(guó)内组件产量同比增长69.3%，但下半年以来，N型电池带动双(shuāng)面双玻光伏组件市占率(lǜ)快速提(tí)升，公司下游单玻组(zǔ)件用(yòng)背板产(chǎn)品需求(qiú)减(jiǎn)弱，叠加功能聚酯薄膜行业产能(néng)持续增(zēng)长，光伏用产品销售均价同比下降。公司(sī)加大推广透明抗紫(zǐ)外、耐水解薄(báo)膜等(děng)高(gāo)毛利光伏用聚酯薄(báo)膜力度，产销(xiāo)量(liàng)同比增长100%以上(shàng)。根据中国(guó)光伏行业协会在2023—2024年中国光伏产业发展路线图中预测(cè)，未来单/双面组件市场占有率将趋于稳定，公司下游需求将增强，产品价格有望回暖。

技术具备互通性(xìng)，公司通过过往深耕光(guāng)伏行业，从而(ér)具备了深厚的技(jì)术理解力，有望在其他行业(yè)复制公司在光伏领(lǐng)域的成功。

中信证券研报(bào)认为，裕兴股份的核心产品为光伏用聚酯基膜，拓(tuò)展至动力电池用膜以及消费电子用膜，光伏用聚酯基膜(mó)相关绝缘、耐水解、透光率、表观平整(zhěng)度等特性，相(xiāng)关(guān)特性在锂电及光(guāng)学产(chǎn)品上仍通用，制膜工(gōng)艺技术(shù)、原料(liào)合成技术、表面性能控制技术等工艺在多种产品上仍然适用。

同时，国内(nèi)消费电子产(chǎn)业链企业出于(yú)供应稳定、成本优势等考量(liàng)，积极寻找国内薄膜供应商以实现原材料自给需(xū)求，打破国外(wài)对基础材料(liào)的垄断，差异化的聚酯薄膜需求大幅提高。叠加智能(néng)手机(jī)、PC、各尺(chǐ)寸显示面板(bǎn)等终端消费电子产品(pǐn)加快库存出清(qīng)，需求逐步回暖，公司抓住机遇，2023年电子(zi)光学用聚酯薄膜的产(chǎn)销量分别为19,566吨(dūn)、15,592吨，实现1.80亿元营(yíng)收，同比增长13.35%。面向高端市场，公司积(jī)极推进进口(kǒu)生产线生产调(diào)试(shì)进度，开发OCA光学胶(jiāo)用聚酯(zhǐ)基膜、感光干膜基膜、MLCC用离型基膜、偏(piān)光片保护(hù)膜基膜等(děng)产品(pǐn)。

当前，国内数字经济(jì)快速发展，数实融合加(jiā)速落地(dì)，AI、VR等技术创新(xīn)发展进一步赋能终端应用，电子光学用聚酯薄(báo)膜替代进(jìn)口进程将会明显加快。此外，功能聚酯薄(báo)膜作为动力电(diàn)池的重要配套材料，未(wèi)来市场前景广阔，公司已切入比亚迪产业链，与市场主流电池厂商保持良好的合作关系，2023年动力电池用聚酯薄膜产销(xiāo)量有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。

此外，公(gōng)司在线涂布基膜、反射膜(mó)通过(guò)客(kè)户试用，批量供货；子公司的保护膜已形成批量产销，EPE功(gōng)能复(fù)合(hé)膜(mó)已批量供应背接触(chù)电池组件客户。拓(tuò)展家居用薄膜、医疗胶片用基膜、阻燃薄膜市场，电子光学用聚酯基膜和医用聚酯(zhǐ)基膜产销(xiāo)同(tóng)比增长近(jìn)30%。

同时，公司通过加强(qiáng)产品研发和技(jì)术创新，提升公司产品市场(chǎng)竞争力。2023年，公司OCA光学胶用低(dī)粗糙度聚酯薄膜、超低密(mì)度聚酯反射膜等产品(pǐn)进入扩(kuò)试(shì)验证(zhèng)阶段，偏光(guāng)片保护膜基膜(mó)、MLCC离型膜基膜等进(jìn)入(rù)中试验证阶段。新增低密度白膜(mó)、反(fǎn)射膜、薄型综丝等5个在研(yán)项目；新增专利授权11项，申请专(zhuān)利16项，至(zhì)2023年末，共有(yǒu)专(zhuān)利78项(xiàng)。

投资高端功能聚酯布局精密涂布业务持续改善毛利(lì)率

2023年，公司布局上下游，打造新(xīn)的增长点。上游端，投资建设高端功能聚(jù)酯，自行开发特(tè)种聚酯原料和功能母(mǔ)料。下(xià)游端，公司(sī)在(zài)2023年9月成立控股子公(gōng)司常州福洛力加快推进下游精密涂布业务(wù)。常州福洛力主(zhǔ)要业务以聚酯基膜作为载体，采用精密涂布和(hé)复合工艺，生产功能保护膜和功能复合(hé)膜，年内(nèi)已形成批量销售(shòu)。

公司通过前端原料改(gǎi)性，中段提升预涂和拉伸工艺，后端增强功能性涂覆，打造区间产业链核心技术，发挥区间(jiān)产业链优势，满足不同应用领域对功能聚酯薄膜的性能要求，增加(jiā)公司竞争优势。

中信(xìn)证券此前(qián)在研(yán)报中(zhōng)表示(shì)，公司自建原材料能够平抑上游原材料波动(dòng)，提升(shēng)行业竞争力(lì)。公司产品结构优化、原材料成本降低，毛利率有望提升，长期看好公司电(diàn)气及光学业务(wù)快速发展与上游布局降本(běn)带来(lái)的盈(yíng)利增长。

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