如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本(běn)周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外(wài)交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越(yuè)来越多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介>

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股的(de)情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)推动(dòng)向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的(de)前提下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力(lì)表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们(men)对(duì)提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改变其大(dà)规模(mó)的货(huò)币宽(kuān)松(sōng)路(lù)线。即便日本通(tōng)货(huò)膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还在持续加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个(gè)月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游客(kè)人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线(xià安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介n)100的(de)。

　　日本第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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