华(huá)尔街(jiē)真是(shì)风(fēng)云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发(fā)百页(yè)报告做空(kōng)印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波(bō)的美国(guó)新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次矛头对准的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单(dān)日跌幅(fú)，市值蒸发(fā)40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿(yì)美元(yuán)，排(pái)名(míng)世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指(zhǐ)出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资金向(xiàng)老投资(zī)者支(zhī)付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直在(zài)使用(yòng)从(cóng)新投资者那里获(huò)得的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这种类似庞氏骗局的经济结(jié)构(gòu)只有在新资金(jīn)愿意(yì)冒着成为最后(hòu)一批'持有资金的风险的情(qíng)况(kuàng)下才(cái)是可持续的(de)”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净资(zī)产价值被夸大了(le)至少(shǎo)22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告(gào)中表示，IEP的股票被(bèi)高估(gū)了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交(jiāo)易价格比(bǐ)上次(cì)报告的(de)资产净(jìng)值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面，伊(yī)坎企(qǐ)业的(de)同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司，其(qí)交易(yì)价格均低于各自的资产净值。资(zī)产净值是衡量基(jī)金业(yè)绩的关键指标(biāo)，衡量(liàng)基金所持证(zhèng)券的市场(chǎng)价值。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的(de)是(shì)其(qí)15.8％的(de)股(gǔ)息收益率(lǜ)，这是迄今为止(zhǐ)美国大(dà)型股公司(sī)中(zhōng)最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股票(piào)而不是现金的形(xíng)式(shì)发放股息，并让伊坎企(qǐ)业(yè)出(chū)售新股，以满足股东(dōng)的(de)支出，从(cóng)而(ér)抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部门的一家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业的大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系密(mì)切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研(yán)究(jiū)中假(jiǎ)设，即使(shǐ)在最坏(huài)的情况下(xià)，伊坎(kǎn)的(de)股(gǔ)息也将永久支(zhī)付，同时还从安排IEP股票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份(fèn)做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发(fā)声反击(jī)。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报告旨在以牺牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊(yī)坎表示(shì)：“我(wǒ)们坚持公开披露的信息，我(wǒ)们相(xiāng)信，从(cóng)长期(qī)来看，IEP的(de)业绩将会(huì)像以往一样(yàng)不言自(zì)明(míng)。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的(de)激进主义投(tóu)资(zī)已经(jīng)很好地证明了这(zhè)一点(diǎn)。我们定期将(jiāng)我们的(de)维(wéi)权原则付诸于(yú)我们的(de)多数控股公(gōng)司以及我们投资部门持有(yǒu)的少数(shù)股(gǔ)权，目前(qián)在14个上市公司董事(shì)会(huì)中(zhōng)都有代表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低风险(xiǎn)，尤其是(shì)在我们今天所处(chù)的(de)市(shì)场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他(tā)在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和(hé)其他行业的各种投(tóu)资。他(tā)是IEP的(de)控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对IEP的单位持有(yǒu)人(rén)和员工(gōng)的(de)承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机构也(yě)坐不住了(le)！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏(kuī)损的投资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡(bǎo)研究的做空实例(lì)，最出名(míng)的莫过(guò)于今年2月做空印度首富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡研究百页(yè)的做空报告使得前(qián)“亚洲首(shǒu)富”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发(fā)了(le)外资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更让(ràng)印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台称(chēng)，截至2023年2月(yuè)6日(rì)，阿达(dá)尼(ní)集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债(zhài)券(quàn)价(jià)格跌至垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿(ā)达尼(ní)的个(gè)人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟什么(me)来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究官网介绍，公司的主要业务(wù)包括披露企业的(de)会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财报违规(guī)等。媒(méi)体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对30家公司发(fā)过难。他们雇(gù)佣(yōng)金(jīn)融分析(xī)师、会(huì)计师和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森(sēn)来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了(le)以色列的救护车急救部(bù)门，是(shì)拥有以色(sè)列证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上(shàng)空不(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王bù)幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的(de)网站上写道。

　　除了此次的(de)IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页(yè)的(de)做空报告(gào)，让市(shì)值一(yī)度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创始人(rén)被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监管机构(gòu)随后跟进(jìn)调查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产(chǎn)能(néng)力方面误导投资者(zhě)。该公司(sī)的(de)市值一(yī)度超过50亿美(měi)元(yuán)，如今已缩(suō)水至(zhì)不到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)还曾(céng)介入马(mǎ)斯克对(duì)推特的收购案。在兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究宣布(bù)做空推特后，推特的(de)股价(jià)从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭(bì)做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股(gǔ)价(jià)位于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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