金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēn网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑(chēn网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)，不排(pái)除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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