周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资甘为人梯的意思甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处是什么意思，甘为人梯出处金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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