编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流2024年房价会继续下跌吗冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(2024年房价会继续下跌吗zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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