本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估(gū)值回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资(zī)本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数(shù)能否维持(chí)强势(shì)行情。二是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年(ni剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么án)线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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