5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(me二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗n)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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