5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处(chù)于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行(xíng)情逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛道(dào)是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情(qíng)时代，医药板(bǎn)块是否还有新的(de)业绩驱动因素？本文(wén)将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的影响将会逐步消退，医(yī)药行(xíng)业(yè)的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，在(zài)2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新(xīn)药除(chú)外）存在一(yī)定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例(lì)达到了(le)38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现(xiàn)金(jīn)已经(jīng)从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢(huī)复到了2023第一(yī)季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去创(chuàng)新药和疫情受益细分(fēn)领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好成长能力的低估(gū)值(zhí)板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许多(duō)创新药、器械(xiè)企业的产品销(xiāo)售(shòu)前(qián)景，国内市(shì)场仍未达(dá)到预期，原因(yīn)在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增(zēng)速适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么中的增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的医(yī)疗行业(yè)，增长(zhǎng)速度(dù)并(bìng)不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统(tǒng)药(yào)企必须(xū)要给(gěi)创(chuàng)新(xīn)留出空间，比如在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必(bì)须(xū)要双管齐下，在本土市(shì)场(chǎng)之(zhī)外拓(tuò)展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需(xū)求复苏不及预(yù)期的(de)背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有(yǒu)确定(dìng)性的(de)领域之一，一定(dìng)程(chéng)度上或仍是今(jīn)年医药(yào)投资(zī)的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推(tuī)进优(yōu)质医疗资(zī)源(yuán)扩容(róng)下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基(jī)建再(zài)获政(zhèng)策扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委(wěi)员会召(zhào)开新闻发布会(huì)，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡布(bù)局(jú)。县医院作为县级医疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期以来(lái)，国家卫生健康委通(tōng)过适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么开展三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式(shì)，引导(dǎo)优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县(xiàn)级医院的(de)综合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临(lín)床重(zhòng)点(diǎn)专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程，指导各地(dì)按(àn)照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加(jiā)强群众需(xū)求较大(dà)的(de)心(xīn)血管(guǎn)外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策(cè)的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受(shòu)益(yì)。

　　可(kě)发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的(de)板块将(jiāng)会有较大的(de)发展(zhǎn)空间。其(qí)中(zhōng)的个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出台(tái)，医疗器(qì)械市场持续(xù)扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的(de)政策(cè)，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布(bù)将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生(shēng)领(lǐng)域(yù)的(de)基础设施建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗器械市(shì)场的(de)快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭(píng)借(jiè)高(gāo)性价(jià)比的(de)优势加速进入医院，长期而言(yán)，随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持(chí)的持续(xù)加强，国产替代将逐(zhú)步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓住放(fàng)量(liàng)的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么