在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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