钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)。<芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗/p>

　　这个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路(lù)完(wán)全(quán)失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风(fēng)口带(dài)到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告披露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度(dù)定(dìng)增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的(de)生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电(diàn)池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批(pī)通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处(chù)于正常的审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车(chē)应用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称(chēng)和订(dìng)单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它(tā)是锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合(hé)川区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变(biàn)更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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