A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台(tái)股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未(wèi)达到(dào)预(yù)期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅(fú)下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fē天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜n)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的(de)天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜g>超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。