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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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