分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)基(jī)金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大(dà)不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计(jì)不得超过基(jī)金资产净良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物值的 5％；投资(zī)组合的(de)平(píng)均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金规模较(jiào)大、投(tóu)资(zī)者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投资者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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