近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的(de)思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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