“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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