A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号(hào)市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的(de)态(tài)度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持(chí)续上涨以(字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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