5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌史偏(piān)低(dī)水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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