尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在(zài)学(xué)习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？