中国金融(róng)行业(yè)加速对外开(kāi)放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，与摩根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控(kòng)股券商面临(lín)的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何(hé)解决(jué)，仍(réng)是业内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各(gè)家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资(zī)控(kòng)股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支(zhī)出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚(shàng)”念好了(le)中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财(cái)务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续(xù)费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台(tái)优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，目标客(kè)群机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)是进入中国(guó)时(shí)间最(zuì)早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完(wán)成了创业(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容yè)板注册(cè)制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并(bìng)对两家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商(shāng)在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调(diào)事项段(duàn)的无保留意(yì)见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并(bìng)可能产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会(huì)修(xiū)订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容据《证券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实(shí)际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券(quàn)的(de)牌照或(huò)将面(miàn)临“一去(qù)一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特(tè)色(sè)投(tóu)资咨(zī)询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多(duō)种业务模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为客户提供(gōng)多(duō)维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有野村集(jí)团特色(sè)的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全(quán)资持股备案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高华获证(zhèng)监(jiān)会(huì)核发(fā)新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置为核心(xīn)进(jìn)行新(xīn)产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门(mén)为在岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决(jué)方案，丰富(fù)客户产品种类选择(zé)，开展境内(nèi)私(sī)人财富(fù)管理平台未来战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户(hù)提供直(zhí)接对(duì)接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环球私人银行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家族提(tí)供专业、多元及定制化的(de)资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内(nèi)头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其财(cái)富管(guǎn)理部秉(bǐng)持(chí)着(zhe)为客户进(jìn)行全(quán)方位资产(chǎn)配置(zhì)和满(mǎn)足客户全(quán)生(shēng)命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积(jī)极扩充现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品为客户在(zài)同一策(cè)略(lüè)下提(tí)供差异(yì)化选择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速(sù)了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家(jiā)新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外(wài)资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来(lái)看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资(zī)券商的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待审(shěn)批(pī)。截(jié)至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一(yī)次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满等先后(hòu)在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等国际金(jīn)融(róng)机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经(jīng)济的(de)强大(dà)韧(rèn)性、潜(qián)力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和(hé)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进(jìn)，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投资者带(dài)来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了(le)挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容，外资机构来华展业(yè)便利(lì)度不断提升，经营(yíng)范围和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展、提(tí)升(shēng)管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对(duì)行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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