财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个(gè)重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)行和做(zuò)市商(shāng)组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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