北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字>　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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