“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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