作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计(jì)局公(gōng)布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居(jū)民消费价(jià)格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在(zài)温和修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需求(qiú)逐步回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实(shí)，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食品(pǐn)项仍是主(zhǔ)要(yào)拖(tuō)累，4月食品价(jià)格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能源后，4月(yuè)核心CPI环(h谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还uán)比回(huí)升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍(réng)是主要拖(tuō)累。受受生猪产能(néng)充足以及消费(fèi)淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大(dà)量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅游价(jià)格(gé)环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以及(jí)国内(nèi)油(yóu)价下降影响，交通工具(jù)及交通工具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱及国际(jì)大宗商(shāng)品价格波动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高基数的影响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产(chǎn)资料(liào)、生活资料价(jià)格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原油价格波动(dòng)带动国内(nèi)油煤加工、化(huà)学原料及(jí)制(zhì)品(pǐn)相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业价格结束自去年(nián)底以来的强势表现，环比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持(chí)续(xù)释放、供给(gěi)相对(duì)充足的影(yǐng)响下(xià)，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过(gu谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还ò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了(le)需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一(yī)方面，去年(nián)下(xià)半年核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初(chū)以(yǐ)来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处(chù)于(yú)正常波动(dòng)区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持续造成扰动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半(bàn)年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下(xià)半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还