5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多(duō)家头部(bù)公募基(jī)金密集申(shēn)报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)海外(wài)半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发(fā)业(yè)内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国(guó)内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历(lì)一季度(dù)的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资(zī)金(jīn)对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随(suí)着国产替(tì)代(dài)持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续下跌(diē)。以中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半导体生(shēng)产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的(de)是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要(yào)原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程(chéng)可(kě)能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子产品(pǐn)等(děng)终端需求(qiú)可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的(de)种类要看芯片(piàn)下(xià)游的(de)景(jǐng)气度(dù)，有(yǒu)创新属(shǔ)性和(hé)份额(é)提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重要的(de)构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济(jì)复(fù)苏会(huì)加大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处(chù)于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的(de)催化，所以从(cóng)年初(chū)到4月初(chū)半导(dǎo)体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题(tí)的(de)降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体(tǐ)板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来了(le)新的需(xū)求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个(gè)季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求(qiú)会重新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多(duō)，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于(yú)历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回暖或者(zhě)新产品的突破(pò)，会(huì)有(yǒu)形成很(hěn)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历了三(sān)次工业革(gé)命，前两次都是(shì)以(yǐ)能(néng)源为对象进行创新(xīn)，第三次是(shì)信(xìn)息为对(duì)象进行创新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的人工智(zhì)能(néng)从感(gǎn)知智能走向认知智(zhì)能后(hòu)，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的(de)工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济(jì)、社会(huì)、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发(fā)生(shēng)了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会(huì)产生(shēng)新的投资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的(de)投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配(pèi)置(zhì)的(de)主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的(de)复(fù)苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代(dài)表的(de)制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游(yóu)需求为(wèi)主的芯(xīn)片设计(jì)都会(huì)在今年(nián)都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速(sù)中国芯片的(de)国产替(tì)代(dài)，党的二(èr)十大对于(yú)科技安全的强调为芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代提供了坚实的理论基(jī)础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经(jīng)过(guò)近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导体行业(yè)库存(cún)、动销数(shù)据(jù)和重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时(shí)动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需(xū)要大量(liàng)算(suàn)力(lì)，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为(wèi)发展基(jī)石，算力(lì)芯片等(dmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级ěng)核心环节预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业(yè)绩相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关(guān)注景气度修(xiū)复速(sù)度(dù)和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中股价有可能波(bō)动较大，要(yào)结(jié)合(hé)基本面变(biàn)化综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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