尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段(duàn燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗strong>

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。