随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(d恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因e)基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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