rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡n="center">

　　申万一级的半导体(tǐ)行业(yè)涵盖(gài)消费电子、元件等6个二级子行业，其(qí)中市值(zhí)权重(zhòng)最大(dà)的(de)是(shì)半(bàn)导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发展的重点领域，半导体行(xíng)业具备研发(fā)技术壁垒、产品国产替代化、未来前景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市(shì)场有影响力(lì)的科技板块。截至5月(yuè)10日，半导(dǎo)体行业(yè)总市(shì)值(zhí)达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家(jiā)企业市值在1000亿(yì)元以上(shàng)，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院发现，半导体行业自(zì)2018年(nián)以来(lái)经(jīng)过4年快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛利率稳步提(tí)升，自主研发的(de)环境下(xià)，上市公(gōng)司科技含量越来越高。但(dàn)与此同时，多数上市(shì)公司(sī)业绩高光时(shí)刻在(zài)2021年，行(xíng)业面临短(duǎn)期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡脖子(zi)等(děng)因素制约，2022年多(duō)数(shù)上市公司业绩(jì)增(zēng)速放缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业(yè)营收规模创新(xīn)高，三方面因素(sù)致(zhì)前5企业(yè)市占(zhàn)率(lǜ)下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业务(wù)为半导体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰科(kē)技，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半导体(tǐ)行业上市公司(sī)的营收集中度却在下(xià)滑(huá)。选(xuǎn)取2018至2022历(lì)年营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入居前5的(de)企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或主要由三方面因素导致(zhì)。一是如(rú)韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行(xíng)业平均增(zēng)速。二是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微(wēi)、海光信息等营收体量居前的企业不断上市，并在资本(běn)助(zhù)力之下营(yíng)收快速增长。三是当半导体行业(yè)处于国产替代化、自(zì)主研发背景下的高(gāo)成长阶段(duàn)时，整个(gè)市场欣欣向(xiàng)荣，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母净利润下(xià)滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足五成(chéng)

　　相比营收，半导(dǎo)体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但(dàn)受到电子(zi)产品(pǐn)全球销量(liàng)增速放缓、芯(xīn)片库存(cún)高位等因(yīn)素影响，2022年行业整(zhěng)体净利(lì)润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具(jù)体公(gōng)司来看，归母净利润正增长企业达(dá)到(dào)63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利(lì)润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润增速(sù)在100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体企业归母净利润(rùn)增速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优(yōu)异的(de)企(qǐ)业(yè)来看，芯(xīn)原股份涵盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技(jì)术、丰富的IP储备以及强大的设计能(néng)力，公司得(dé)到了(le)相(xiāng)关客(kè)户(hù)的(de)广泛(fàn)认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速位列半导体行业之(zhī)首，公司(sī)利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其较快增(zēng)速与低基数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方华创(chuàng)归母净利润从(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量(liàng)下增(zēng)速(sù)最(zuì)快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率(lǜ)下(xià)降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半(bàn)导体行业经(jīng)营风(fēng)险分(fēn)析时，发(fā)现存货(huò)周转率反映了(le)分立(lì)器件、半导体(tǐ)设备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率(lǜ)下滑，意味产(chǎn)品流通速度(dù)变慢，影响企业(yè)现金流能(néng)力，对经营造成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下行趋(qū)势，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值得(dé)注意的是，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)这一经营风险指标反映行(xíng)业是否面临库存风(fēng)险，是否出现供过(guò)于求的局面，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业(yè)整体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率中位数与2020年基本(běn)持平，该年半导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数和行业指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年半导体(tǐ)行业(yè)存货(huò)周转率(lǜ)同比增长的13家企业，较2021年平(píng)均同比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数(shù)据说明(míng)存货质量下滑的(de)企业，股价表(biǎo)现也(yě)往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中上位置的(de)企业，2022年(nián)存货(huò)周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低(dī)于(yú)行业中位水(shuǐ)平。而股价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率表现较差的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步(bù)提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)上市公司整体毛利率呈现(xiàn)抬(tái)升态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业(yè)技(jì)术(shù)迭代升(shēng)级、自(zì)主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业(yè)毛利率中位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑(huá)超过(guò)2个百(bǎi)分点(diǎn)，与上游硅料等(děng)原材(cái)料价格上涨、电子消费品(pǐn)需求放缓(huǎn)至(zhì)部分(fēn)芯片元件(jiàn)降价销(xiāo)售(shòu)等因素有关。2022年半(bàn)导体下(xià)滑5个百分(fēn)点以上企业(yè)达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利(lì)率降(jiàng)至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公司在年报中也说明了与(yǔ)这两(liǎng)方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率在60％以上，目(mù)前行业(yè)最高的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居(jū)前且公(gōng)司经(jīng)营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半数(shù)企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业需(xū)要不断通过研发投入，增加企业竞争(zhēng)力，进而对长久(jiǔ)业绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研发费(fèi)用为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再创(chuàng)新(xīn)高。具体公司(sī)而言，2022年(nián)132家(jiā)企业研(yán)发费用中位(wèi)数(shù)为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这(zhè)一数据(jù)表(biǎo)明2022年半数企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用(yòng)同比增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞(ruì)等4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技(jì)和海(hǎi)光信息，2022年研发费用增长在6亿(yì)元(yuán)以上居前。综合研发费用(yòng)增长率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思(srx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ī)瑞浦等企业(yè)比较(jiào)突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产品(pǐn)进入(rù)C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信(xìn)网(wǎng)络设备用石英谐振(zhèn)器(qì)产业化”项目顺利验(yàn)收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的(de)10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　从研发费用占营收比(bǐ)重来(lái)看，2021年半导体行(xíng)业(yè)的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发(fā)意愿增强，重视资金投入。研发费用(yòng)占比20％以上的企(qǐ)业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续(xù)3年研发费用占(zhàn)比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓(wèi)既有研发高(gāo)占(zhàn)比又有研发(fā)高金额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占(zhàn)比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思(sī)元370芯片及(jí)加速卡在众多行业领域中的(de)头(tóu)部(bù)公司实现(xiàn)了批量销售或(huò)达成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用占比(bǐ)居前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：绿茶通用站群 rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡