当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈(tán)判(pàn)达成协(xié)议的可(kě)能(néng)性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很(hěn)快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初(chū四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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