昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhō姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些u)五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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