本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性(xì菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ng)折价效(xiào)应加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是(shì)市(shì)净(jìng)率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前(qián)总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势(shì)行情(qíng)。二(èr)是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长(zh菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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