在(zài)股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼>

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期(qī)管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(x劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。