个(gè)人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投(t切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸óu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸qún)可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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