金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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