昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bàoyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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