随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tu隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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