金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)HBC路由器能用WiFi吗过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了(le)部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liHBC路由器能用WiFi吗ǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源HBC路由器能用WiFi吗于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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