编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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