在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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