根据(jù)交易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时代(dài)初期(qī)以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的增持(chí)，也令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际(jì)市(shì)场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化(huà)分散投资的(de)需求，他(tā)们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在这(zhè)方面发(fā)生(shēng)的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其(qí)大(dà)规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继(jì)续(xù)宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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