今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yà生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写n)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写改善，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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