美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jì六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写n)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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