金融界4月27日消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)正式登(dēng)陆(lù)港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前(qián)西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知(zhī)道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募(mù)股权巨头KKR和(hé)大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提(tí)供(gōng)以酱香型为主的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存(cún)货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的(de)毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕(bì)业(yè)的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年(nián)，他升(shēng)至新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的(de)日(rì)子越来越(yuè)难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗是他在白酒业首创(chuàng)了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在(zài)这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢(lú)誉(yù)为神(shén)奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找来米卢担任金六福(fú)形(xíng)象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段(duàn)时间，金六福的广(guǎng)告投(tóu)放量都(dōu)是(shì)全(quán)国第(dì)一。

　　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及(jí)湖南知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易(yì)会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收(shōu)入(rù)低增(zēng)长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高端的(de)恢复没有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱(qián)以下的(de)价(jià)位带，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从(cóng)农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市(shì)后(hòu)，消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯(guàn)变了，导致未(wèi)来(lái)升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价在behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组(zǔ)各(gè)价格带白(bái)酒(jiǔ)节前和节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗