北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可(kě)能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说啊是什么意思网络用语怎么说)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

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　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

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　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

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　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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