昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(l分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗uó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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