4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuá写照的意思 写照是什么词性n)因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)写照的意思 写照是什么词性，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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