财联社(shè)6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡(dàn)旺(wàng)季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆(bào)的(de)淄(zī)博(bó)烧(shāo)烤(kǎo)一(yī)定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一(yī)骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的(de)同(tóng)比增速也分(fēn)别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季(jì)度营收(shōu)突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏(kuī)损，本土与外资(zī)两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证券王(wáng)言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块(kuài)营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同(tóng)期明(míng)显提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预(yù)计(jì)2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤(pí)酒和(hé)青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价(jià)累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总(zǒng)市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北京的燕京、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西(xī)的(de)汉(hàn)斯(sī)等，几乎每(měi)座城市都拥有(yǒu)自(zì)己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市(shì)场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日(rì)发布的研(yán)报罗列五大巨(jù)头的具体市(shì)场份额，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市(shì)场集中(zhōng)度仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将(jiāng)有望进(jìn)一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段(duàn)时间的此消彼长，持续(xù)多年(nián)的“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下(xià)滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营(yíng)业利润增长将低于去年的水平(píng)，研(yán)报(bào)指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国(guó)多个地区(qū)的销售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同(tóng)坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)处于产业链(liàn)中游(yóu)，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较强，进入存(cún)量(liàng)竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙(lóng)头(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米tóu)产(chǎn)品结构优化、加速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升幅度(dù)或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅(fú)、频次、企业(yè)参与数量高(gāo)增，提价区域由部分(fēn)到(dào)全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在(zài)百(bǎi)元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发(fā)布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤(pí)酒中(zhōng)档高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可(kě)当。产(chǎn)品(pǐn)端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战略基础上(shàng)，进一步(bù)提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端(duān)产(chǎn)品放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全(quán)面(miàn)复(fù)苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数效应(yīng)，预计公司(sī)全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前(qián)主要销(xiāo)量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的(de)喜力，旗(qí)下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才30岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高(gāo)端(duān)及超高端产品仅(jǐn)占其(qí)收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入(rù)占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等(děng)，但对其(qí)高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大，高端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光(guāng)不(bù)在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额(é)甚至被(bèi)重庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利(lì)润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续(xù)高增，净(jìng)利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高(gāo)端(duān)新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改革红(hóng)利(lì)释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜(qián)力(lì)及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯(wān)道超(chāo)车机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更(gèng)加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长期(qī)可持续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望成为(wèi)行业新(xīn)引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米