4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产已婚女性英文称呼，女性英文称呼预(yù)期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大(d已婚女性英文称呼，女性英文称呼à)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪已婚女性英文称呼，女性英文称呼、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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