5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预(yù唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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