个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个不尽人意是什么意思人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(不尽人意是什么意思lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　不尽人意是什么意思　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系(xì)统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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